光大期货:5月12日有色金属日报

光大期货:5月12日有色金属日报-第1张图片

  铜:

  (展大鹏,从业资格号:F3013795;交易咨询资格号:Z0013582)

光大期货:5月12日有色金属日报-第2张图片

  隔夜内外铜价震荡走高 ,国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。宏观方面,美伊停火谈判陷入严重僵局,伊朗称美坚持“不合理要求” ,特朗普则称伊方回应愚蠢、停火协议“岌岌可危 ”,双方立场分歧公开激化,和谈前景急剧蒙上阴影 。另外 ,鲍威尔主席任期将于5月15日届满但留任理事,凯文·沃什即将接任新主席,参议院最早于5月11日启动对他的提名确认表决 ,新任主席的首次官方发言将成为重点关注事件。国内方面,中国央行Q1货币政策执行报告显示,继续实施好适度宽松的货币政策 ,密切关注外部输入型通胀影响;中国4月CPI同比上涨扩大至1.2% , PPI同比和环比涨幅均有所扩大。库存方面,LME库存增加1600吨至401000吨;Comex库存增加679吨至564073吨;SHFE铜仓单下降1851吨至88077吨,BC铜增加523吨至12338吨 。需求方面 ,企业对于高价铜保持谨慎,下游刚需采购为主,国内库存去化速率放缓 ,总体消费呈现韧性。秘鲁能源危机法案于5 月 11 日生效,该方案核心是优先民生用电 、工业/矿山用电优先级最低,虽然暂时未对矿业开发产生影响 ,但秘鲁作为全球第二大产铜国家,供应端扰动的担忧情绪不减,由此也可以看出在宏观整体偏稳的情况下 ,市场关注点会放在供或需有较大影响的品种,而近期在极端TC费用及海外硫磺短缺发酵的情况下,供应前景不稳定的情况下铜重新作为偏多品种看待 ,建议以震荡偏多思路应对。风险点在于若美伊谈判 ,特别是霍尔木兹海峡通航取得超预期进展,则意味着硫磺短缺问题将取得缓解,铜价可能随机出现快速回落 。

  镍&不锈钢:

  (朱希 ,从业资格号:F03109968;交易咨询资格号:Z0021609)

  隔夜LME镍涨1.64%报19255美元/吨,沪镍涨0.83%报148250元/吨。库存方面,LME库存减少948吨至276840吨 ,SHFE 仓单减少7吨至70381吨。升贴水来看,LME0-3月升贴水维持负数;进口镍升贴水-600元/吨 。消息面,印尼能源和矿产资源部长巴利尔·拉哈达利亚推迟了对铜、锡、镍 、金和银等大宗商品征收采矿特许权使用费的实施 ,以便制定更好的方案。供应端来看,一方面在于配额问题导致的印尼相关矿山进入维护阶段,另一方面在于此前原料供应和价格导致印尼部分项目降负荷运行 ,出现供给端主动收窄,而目前来看,补充配额或将在下半年有定论 ,而当前硫磺供应和价格压力或将有望减轻 ,镍价由于硫磺因素走强的估值逐步回落。需求端,5月三元前驱体、三元材料和不锈钢耗镍均有增加 。然而,近期一级镍库存压力仍然较大 ,周度LME库存回升,国内社会库存延续增加 。短期压力仍然较大,关注前期供给端减产是否能够带动库存去化。

  氧化铝&电解铝&铝合金:

  (王珩 ,从业资格号:F3080733;交易咨询资格号:Z0020715)

  隔夜氧化铝震荡偏强,AO2609收于2833元/吨,涨幅0.53%。持仓增仓6979手至34.1万手 。沪铝震荡偏强 ,隔夜AL2606收于24690元/吨,涨幅0.57%,持仓增仓1672手至29.3万手。铝合金震荡偏强 ,隔夜主力AD2607收于23345元/吨,涨幅0.82%。持仓增仓368手至12904手;现货方面,SMM氧化铝价格回涨至2674元/吨 。铝锭现货贴水扩至120元/吨。佛山A00报价回涨至24250元/吨 ,对无锡A00报贴水130元/吨 ,铝棒加工费包头河南临沂无锡持稳,新疆南昌广东下调30-50元/吨;铝杆1A60系加工费持稳,6/8系加工费持稳 ,低碳6/8系上调181元/吨。节后广西氧化铝检修产能逐步恢复、供应压力重新显现,下游电解铝补库谨慎,节前被动去库逻辑消退 ,价格重回弱势震荡 。电解铝内盘跟涨力度不足,内外分化并未收敛反而加剧。海外地缘风险降温,LME低库存逻辑持续。而国内节假库存继续累积 ,下游复工不及预期,需求端初步显现传统淡季特征 。除了线缆端出口热度仍在,空调铝箔及光伏边框5月排产开始回落 ,贸易商也出现账面亏损,整体接货意愿转弱。宏观情绪逐步平复,高位铝价缺乏需求持续承接 ,顶底均受约束 ,进入区间震荡节奏。重点关注库存去化信号与出口订单变化 。

  工业硅&多晶硅:

  (王珩,从业资格号:F3080733;交易咨询资格号:Z0020715)

  11日工业硅震荡偏强,主力2609收于9110元/吨 ,日内涨幅0.72%,持仓增仓29769手至40万手 。百川工业硅现货参考价9186元/吨,较上一个交易日上调7元/吨。最低交割品价格回涨至8700元/吨 ,现货贴水扩至410元/吨。多晶硅震荡偏弱,主力2606收于38215元/吨,日内跌幅4.63% ,持仓增仓2274手至67768手;调整后最低交割品标准34000元/吨,现货贴水收至4215元/吨 。节后西南工业硅复产加压,下游延续刚需采购 ,缺乏超额备货与出口订单来消化供给增量。受环保督察进驻 、新疆大厂减产以及内蒙电价调整等消息叠加影响,资金情绪推动期货冲高。但西北减产计价充分,西南复产预期明确 ,下游接货情绪依旧偏弱 。盘面高位新增套保盘入场 ,冲高回调压力增大。近期多家多晶硅企业公布一季度报表,行业普遍亏损更甚的情况下,下游拉晶端接货策略将更为谨慎。节后硅料厂仍以交付前期订单为主 ,大额新单签订因分歧出现停滞 。当前期现缺乏量价配合,现货跟涨难度较大,期货盘面随情绪逐步消化 ,回调向现货收敛的节奏更为明确。

  碳酸锂:

  (朱希,从业资格号:F03109968;交易咨询资格号:Z0021609)

  昨日碳酸锂期货2609跌涨3.51%至205020元/吨,日内增仓27414手至54.07万手。现货价格方面 ,电池级碳酸锂平均价涨1250元/吨至195250元/吨,工业级碳酸锂平均价涨1250元/吨至190750元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)涨1500元/吨至182000元/吨 。仓单方面 ,昨日仓单库存减少50吨至43880吨。消息面,4 月,新能源汽车产销分别完成 132 万辆和 134.4 万辆 ,同比分别增长 5.5% 和 9.7%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 53.2% 。1-4 月 ,新能源汽车产销分别完成 428.5 万辆和 430.4 万辆,产量同比下降 3.2%,销量同比增长 0.1% ,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 45% 。4 月,新能源汽车国内销量 91.4 万辆,环比增长 3.7% ,同比下降 10.8%;新能源汽车出口 43 万辆,环比增长 16%,同比增长 1.1 倍。供给端 ,周度产量环比减少134吨至25894吨;5月碳酸锂产量预计环比增加3.4%至113780吨;2026年4月智利碳酸锂总出口29526吨,环比增3.40%,同比增35.63% ,其中出口中国22956吨,环比增21.29%,同比增47.66%。需求端 ,5月三元材料产量预计环比增加9%至87920吨、磷酸铁锂产量预计环比增加8%至503700吨、钴酸锂产量预计环比增加23%至9480吨 、锰酸锂产量预计环比增加7%至13000吨;5月锂电池产量预计环比增加7%至239.3GWh ,其中三元电池环比增加6%至33.3GWh,磷酸铁锂电池环比增加7%至196.4GWh,其他电池环比增加7%至9.5GWh 。库存端 ,周度社会库存环比减少920吨至102673吨,其中下游库存环比下降1634吨至40568吨,其他环节库存环比增加750吨至43310吨 ,上游库存环比减少36吨至18795吨。供给小幅增加,需求有所加速,拉动周度数据进入重回去库的节奏 ,库存周转天数由29.1天明显下降至25.1天左右,短期价格仍或震荡偏强运行,需警惕持仓扰动。

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