时隔十年重返千亿,净利却跌至0.71亿,申万菱信换帅邱春杨,能走出盈利泥潭吗?

  5月23日,申万菱信基金发布高级管理人员变更公告 ,原总经理汪涛因“工作需要 ”离任,邱春杨正式接任总经理一职。

时隔十年重返千亿,净利却跌至0.71亿	,申万菱信换帅邱春杨,能走出盈利泥潭吗?-第1张图片

  公开资料显示,邱春杨毕业于中国人民银行研究生部(现清华五道口金融学院前身) ,2001年开启证券从业生涯 。他的履历丰富且清晰:早期任职于南方证券资产管理部;后长期供职于广发基金 ,先后担任金融工程部总经理、副总经理 、督察长等核心职务;2020年7月,他出任长城基金总经理;2026年5月正式加入申万菱信基金。

  这位曾带领长城基金在五年多时间里,将管理规模从1400亿元推升至3769亿元的“老将” ,如今接过了这家“千亿级”老牌公募的帅印。

  从规模增长来看,原总经理汪涛任职期间的成绩清晰可见 。他于2020年一季度接任时,申万菱信基金管理规模仅为361.16亿元;而到2026年一季度末 ,这一数字已增至1156.37亿元。特别是2025年末,公司规模达到1088.33亿元,这是继2015年年中首次破千亿之后 ,时隔十年重返千亿梯队。

  与邱春杨过往接手长城基金时“做大做强 ”的剧本相似,如今的申万菱信同样站上了千亿规模的关口 。然而,光鲜的规模数据背后 ,是岌岌可危的收入结构 。

  Wind数据显示,申万菱信的营业收入自2021年达到6.62亿元的峰值后,便进入了持续下滑通道。2025年 ,公司营业收入仅为4.72亿元 ,同比下滑3.85%,净利润更是跌至0.71亿元,同比缩水7.80%。

  这种“规模增、利润减”的背离 ,根源在于产品结构的严重失衡 。虽然总规模突破了千亿,但撑起半边天的并非高管理费的权益基金,而是低费率的货币基金。截至2026年一季度 ,申万菱信货币基金规模高达437.55亿元,而在去年9月,这一数字仅为133亿元。相比之下 ,能够贡献较高管理费收入的权益基金规模反而出现萎缩 。

  为扭转权益规模持续缩水的颓势,公司曾在2025年引入原招商基金的“百亿明星基金经理”贾成东。然而,这场“救火 ”行动并未奏效。

  数据显示 ,贾成东加盟后掌舵的两只基金业绩均不尽如人意 。截至5月24日,申万菱信新动力A和申万菱信行业精选A的任职回报率分别为-3.11%和-24.74%,在同类产品中处于垫底位置。

  更令人唏嘘的是“好基金也怕巷子深 ”的尴尬。今年5月 ,公司旗下申万菱信红利量化选股基金进入清算程序 。令人诧异的是 ,这只成立于2024年5月的基金,在不到两年的时间里年化回报率高达13.07%,业绩远超比较基准。但即便如此 ,由于持有人的持续赎回以及机构资金的“用脚投票”,这只业绩优良的基金依然未能逃脱清盘的命运。

  面对“虚胖”的规模和塌陷的权益业务,邱春杨的到来被市场寄予厚望 。回顾其在长城基金的履历 ,打法清晰且高效 。执掌期间,他确立了“合规、投研 、产品 ”三大核心战略,大力布局ETF创新和QDII业务 ,并将养老FOF提升至战略层级。这种“产品创新驱动”的发展模式,正是当下申万菱信所急需的。

  对于申万菱信而言,当前的产品线过于依赖低费率的固收和货基 ,缺乏有市场影响力的权益爆款产品 。邱春杨在指数增强、ETF等领域的丰富经验,或将加速申万菱信在被动投资领域的布局。近年来,公司已推出“中证A500”等系列指数产品 ,邱春杨的到来有望为这类业务注入更强的投研资源与战略定力。

  此外 ,如何激活现有投研团队也是一大挑战 。公司旗下基金经理如付娟、刘敦 、俞诚 、贾成东等人虽有长跑记录,但在震荡市中产品波动较大。邱春杨曾强调“研究数字化 ”与“投资风格化”,这与申万菱信现有的量化传统不谋而合。

  截止目前 ,申万菱信基金规模为1160.79亿元,在行业中排名第37位 。

  目前申万菱信基金高管及其他重要人员:

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