来源：湘财证券
A 股指数宽幅震荡
据Wind 数据 ，2026.05.11-2026.05.15 日 ，我们关注的6 个A 股指数宽幅震荡：上证指数下跌1.07% 、深证成指微跌0.02% 、创业板指上涨3.50%、沪深300 微跌0.25% 、科创综指上涨1.79% 、万得全A 下跌0.74%。周振幅最大的是创业板指的3.50% 。
A 股指数2026.05.11-2026.05.15 日宽幅震荡，主要原因还是此前连续上行后 ，在上证指数4200 点附近 ，市场抛压上升 。同时，此前市场关注的美国总统特朗普访华顺利结束，且短期内公布的利好消息有限 ，市场观望气氛上升。
二级行业中 ，玻璃玻纤、元件涨幅居前
据Wind 数据，31 个申万一级行业上周数量上跌多涨少 。周涨幅居前的板块是：通信、电子 ，分别上涨了6.77% 、4.70%；而跌幅居前的是有色金属和钢铁 ，分别下跌了7.39%和5.92% 。
据Wind 数据，124 个申万二级行业（扣除林业）中 ，上周涨幅居前的是电子化学品Ⅱ 、通信设备 ，周涨幅分别为8.18%和7.51%。2026 年以来累计涨幅居前的是玻璃玻纤、通信设备，累计涨幅分别为69.07% 、56.83%。而周跌幅居前的是贵金属 、航天装备Ⅱ ，周跌幅分别为13.75%和13.34% 。2026 年以来累计跌幅居前的是航空机场、保险Ⅱ ，分别累计下跌了24.13%和18.74% 。
据Wind 数据，259 个申万三级行业（扣除16 个无数据行业）中 ，上周涨幅居前的是半导体设备 、半导体材料 ，周涨幅分别为15.79%和14.63%。
2026 年来累计涨幅居前的是通信线缆及配套 、激光设备，累计涨幅分别为137.54%、109.89% 。周跌幅居前的是黄金 、航天装备Ⅲ，跌幅分别为13.79% 、13.34% 。2026 年以来跌幅居前的是旅游综合、航空运输 ，跌幅分别为26.28% 、26.06%。
4 月的宏观短周期综合指数快速上升
在宏观数据方面 ，上周公布的宏观数据有PPI 、CPI 等 。据Wind 数据，4 月份的PPI 显示上升 ，4 月同比增速2.80% ，拉动前4 个月累计增速转正，为0.20% 。CPI 方面 ，4 月当月同比1.20% ，继续保持正增长，前4月累计同比0.90% ，与前3 月累计值持平 ，保持正增长趋势。我们通过PMI、PPI 与CPI 剪刀差以及10 年期国债收益率，综合而成的宏观短周期综合指数 ，4 月份快速上涨 ，进一步佐证了我们此前对2026 年宏观短周期处于上行通道的判断 。
投资建议
长维度来看，2026 年是“十五五 ”开局年份，我国将继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策 ，为2026 年国内经济稳健运行、A 股市场保持“慢牛 ”态势提供重要支撑 。
短维度来看 ，随着美以与伊朗在中东地区冲突逐步放缓，国内4 月份宏观数据逐步公布 ，市场在前期上涨后有所回调 ，导致湘财三维度模型短期在强强强和强弱强格局之间摆动，预期未来5 月下半月大概率再次步入宽幅震荡状态。建议关注：偏左侧的银行 、证券以及服务业；偏右侧的顺周期领域投资逻辑明确的高端装备方向 ，AI 科技领域有确定业绩的芯片制造相关领域 。
风险提示
国际方面：从长周期视角判断 ，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争 、中东冲突 ，对全球的影响不确定性较大 ，尤其是美伊在中东谈判一波三折，将导致国际原油价格高企 ，推升全球通胀 ，拖累全球GDP 增速 。
国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产领域的投资进一步下滑，将继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续3 个季度突破300% ，制约了短期政策持续宽松的空间。
